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创业风险资金投入机构

发布时间:2021-10-07金融评论
创业风险资金投入机构的概述创业风险资金投入机构的公司治理公司治理是一种据以对公司进行管理和控制的体系。它明确界定企业的各个利益有关者,诸如董事会、经理层和股东等的


创业风险资金投入机构的概述
创业风险资金投入机构的公司治理
公司治理是一种据以对公司进行管理和控制的体系。它明确界定企业的各个利益有关者,诸如董事会、经理层和股东等的责任和权利分配与相应的聘任、勉励与监督方面的规范安排等内容。公司治理所要解决的问题实质上是公司与利益有关者之间的“委托加盟”关系问题。这种关系表现为一种契约约定,委托人需要采取何种方法勉励制约、考核监督加盟人,消除和控制加盟人的道德风险、“搭便车”等利益驱动和行为,保证委托人的权益不被侵害和滥用,以最大限度地达成委托人的目的。
创业风险资金投入机构在创业风险资金投入中的纽带地位决定了其公司治理问题涉及所有些运作主体,不是孤立的、单一的,具备不同于一般公司治理的特殊性和复杂性。
(一)创业风险资金投入家的双重身份
创业风险资金投入者把资金委托给创业风险资金投入家经营和管理,创业风险资金投入家借助我们的专业常识和管理经验将资金资金投入于风险企业,风险企业家是风险资本的用户和风险企业的经营者。如此,存在一条“创业风险资金投入者——创业风险资金投入家——创业风险企业家”双层委托加盟链,维系和推进着创业风险资金投入的运作和进步。
在第一层委托加盟关系中,创业风险资金投入者是委托人,创业风险资金投入家是加盟人。资金投入者是创业风险资

创业资金投入者的双重身份

有限合伙制的运作过程

创业风险资金投入过程本身存在高度的信息不对称,但有限合伙制中一般合伙人出资1%的做法事实上提供了一种“离别机制”,即创业风险资金投入家想以1%的出资额作为“抵押”,显示了创业风险资金投入家的能力,从而能大大减少风险资本筹资谈判过程的买卖本钱。
(四)运营时间短,对创业风险资金投入家的约束力度大。
公司制创业风险资金投入机构与一般的股份公司一样,除按公司法中的规定到了清算、破产或兼并的地步,不然创业风险资金投入机构具备永久性。它是通过公司内部章程和外部合约来达成创业风险资金投入各当事人的委托与制衡的。而有限合伙制创业风险资金投入基金是根据信托契约打造、运作,契约期届满(一般为5—10年)就终止营运。基金不具备法人地位,但因信托财产的独立性,基金变成仅为信托目的而独立存在的法律主体。它是通过一个信托契约来构筑各当事人之间的委托加盟和相互制衡机制的,可以对创业风险资金投入家形成一个较强的约束机制。国内创业风险资金投入机构的组织革新
现在,国内创业风险资金投入机构主要使用公司制,多数是以政府为中心、国有资本为主导的国有资金投入公司,如2005年中国有创业风险资金投入机构319家,管理创业风险资本631.6亿元,其中政府资本控股的机构超越50%,政府系资金(包括政府直接出资与国有独资企业出资)超越36%。这种规范安排的弊病十分突出,主要有:一是这部分创业风险资金投入机构从资金投入项目选择到经营者营业额考核都使用国资企业政策,完全违背了创业风险资金投入重视项目的成长性和周期性的基本特征,没办法形成对创业风险资金投入家的勉励约束机制,导致不少在设立之后不久陷入了经营困境。二是组成创业风险资金投入经营团队的主要职员,多半是从事银行、证券等金融业务的职员,不熟知企业成长和产业进步的规律,缺少实体资金投入经营的丰富经验和对风险的辨别能力,在选择风险项目和资金投入过程中逆向选择的现象紧急,结果产生了很多的失败资金投入或资金长期闲置。三是很多官办公司谋求对资金投入项目的控股甚至直接经营,由通常财务人蜕变成了创业企业的策略资金投入人,失去了创业风险资金投入的基本功能。四是因为公司法中并没对公司制的创业风险资金投入机构进行特别规定,其纳税主体的特点明显。现在国内有关的税收打折政策还未颁布。另外,双重征税的问题一直困扰着”基金公司+基金管理公司”公司制的创业风险资金投入机构。
而有限合伙制兼有传统的合伙制和现代公司制的优点,达成了所有权与控制权的统一,能在各当事人之间形成高效率的勉励约束机制,将创业风险资金投入家的收益与其承担的风险紧紧地联系起来,促进其设法增进风险企业的价值、达成资金投入收益。
在海外,伴随创业风险资金投入的进步,资本市场的健全和法律体系的完善,有限合伙制创业风险资金投入机构已成为主流。
有限合伙制是国内创业风险资金投入的势必选择和进步方向。2007年7月1日生效的《合伙企业法修订草案》中最为要紧的内容,一是界定了有限合伙的概念和范围,二是规定了一般合伙人和有限合伙人的权利与义务。这为国内创业风险资金投入的组织革新提供了要紧的法律政策依据。联系目前实质,国内应该主要从以下几个方面积极为有限合伙制的进步创造好条件:一是打造完善社会信用体系。二是健全有关法律法规,如公司法、创业风险资金投入基金法和税法等。三是加大创业风险资金投入的监管机制。四是培养高素质的创业风险资金投入职业经理人。

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