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绝对回报

发布时间:2022-11-23金融评论
== 绝对回报 ==绝对回报是指追求在任何市场条件下都获得正收益。绝对回报商品不以超越某个特定的营业额基准或者股票指数为投资目的。绝对回报商品的波动性总是都是比较低的,与


== 绝对回报 ==

绝对回报是指追求在任何市场条件下都获得正收益。绝对回报商品不以超越某个特定的营业额基准或者股票指数为投资目的。
绝对回报商品的波动性总是都是比较低的,与债券和股票市场的有关性也不大。绝对回报商品包括了多种多样的投资方案,并适用于各种资产种类和风险等级。绝对回报商品可以通过对冲来降低风险。当市场低迷时可使用短仓、空仓等对冲工具来保护资本。因此,绝对回报商品很强调基金经理的投资技术与方案,需要基金经理在各种市场环境下,借助多种不一样的对冲工具和投资方案的组合,并以积极进取的态度来进行投资,追求达到不论市场方向上涨或者下跌,都有能力获得正收益。
绝对回报商品的营业额基准在海外一般以超越国债的年化收益率为目的。2010年4月北京星石投资管理公司提出了中国第一个绝对回报的量化标准,即追求绝对回报的投资目的分为长期收益目的和封控目的两个部分。
长期收益目的设定为五年期及五年期以上的长期复合年化收益率达到15%——20%之上。具体而言,当长期的股票指数上涨时,长期复合年化收益率达到20%以上;当长期的股票指数下跌时,长期复合年化收益率达到15%以上。
封控目的设定为任意连续六个月的下行封控在5%——10%之内。具体而言,在大多数状况下,下行封控在5%以内;在重大意料之外事件忽然发生的状况下,下行封控在10%以内。

国际时尚的绝对回报商品指标

索提诺比率(Sortino Ratio)与夏普比率:索提诺比率(Sortino Ratio)与夏普比率类似,所不一样的是它区别了波动的好坏,因此在计算波动率时它所使用的不是标准差,而是下行标准差。这其中的隐含条件是投资组合的上涨(正回报率)符合投资人的需要,不应计入风险调整。 和夏普比率类似,这一比率越高,表明基金承担相同单位下行风险能获得更高的超额回报率。索提诺比率可以看做是夏普比率在衡量对冲基金/私募基金时的一种修正方法。
大家可以通过一个特殊的例子来比较夏普比率和索提诺比率有什么区别,为了简化计算,无风险利率设为0%。
假设私募基金A和B在2009年伊始的净值均为1.00,且他们每月的净值公布日期均一致。在2009年,私募基金A的每一个月的回报各为3%、-5%、-2%、-2%、-2%、2%、-2%、5%、5%、3%、10%、9%;私募基金B在2009年同期每月回报为3%、-1%、1%、-1%、1%、-1%、-1%、-1%、-1%、0%、15%、10%。通过计算,大家得到两个私募基金在2009年的总回报均为25.6%,但私募基金A的夏普比率1.47要略高于私募B的夏普比率1.35。但假如计算索提诺比率,大家就会发现私募A的索提诺比率(3.6)要远低于私募B的索提诺比率(9.5)。
这其中主要的差别就是在计算夏普比率的过程中,私募B因最后两个月的收益忽然大幅上涨而致使波动率过大,在计算风险调整时遭到了“惩罚”;而在计算索提诺比率过程中,任何高于无风险利率的上涨都不会计入风险调整,因此,私募B在最后两期的上涨并不会致使索提诺比率的减少。和夏普比率相比,索提诺比率这一衡量标准更符合那些对资产价值下跌较为敏锐的投资者。

== 绝对回报产品营销策略分类 ==

买卖战术:这个种类包含宏观贸易和期货管理。后者依赖一个买卖策略根据新的趋势在货币、产品市场和证券市场中形成交易信号。
相对价值:这类一般借助股票、债券、期权和期货的相对价格差异来获得收益。它一般与标准指数无关联。
事件驱动型:这类是基于企业实质状况与预期目的的差异所出现的一种买卖。基金回报相对来讲不受股票和债券市场的影响。
资产长/短仓 :这类结合长/短仓和空仓的投资,在牛市和熊市中探寻机会。这种投资模式与传统资产市场的关联性相对较高。

== 绝对回报商品VS保本基金 ==

绝对回报商品以获得绝对正回报为投资目的,有别于传统的以超越营业额标准为衡量绩效的公募基金,也完全不同于保本基金。无论是资产配置,还是营业额基准都存在着明显的差异。
保本基金的“保本”都是以“保本周期”为首要条件,也就是说资金需要要保证肯定的投资期限,基金公司才能保证到期本金的不亏损。假如提前赎回,基金公司就没保本义务。第二,为了保本,保本基金通常对股票的投资比率都严格限制。保本基金的原理就是要使投资债券确定的收益大于投资股票可能发生的亏损,从而达成保本的目的。(绝对回报商品不等于保本基金.)
=== 差别 ===
追求绝对回报的投资目的在严格控制下行风险的基础上,获得适当的长期回报,达成长期稳健的资产增值。